分析：利歐股份水泵業務持續看好
來源：中銀證券編輯：佚名 點擊量：3073
內容摘要：2011年凈利潤同比增加5%至1.16億元人民幣,收入同比增長8%至12.9億元人民幣,收入的增長主要來源于出口市場小型水泵的回暖。由于期間原材料（尤其是鋼材）價格以及人工成本大幅上升,此外公司為工業泵擴產導致折舊上升,因此公司毛利率水平下降1.7個百分點。
由于利歐已經啟動了工業泵的運營和市場推廣,因此管理費用和銷售費用增速很快,公司的經營利潤率水平下降3.0個百分點;凈利潤率同比下降了0.3個百分點。參考30倍2012年預測市盈率,我們維持公司目標價格16.80元人民幣,對該股維持買入評級。
支撐評級的要點未來5-10年,我國將大力加強水利基礎設施建設。水利基礎設施建設投資的大幅增加,預計將帶動水泵產品、特別是利歐重點發展的大型水利泵產品的銷售大幅增長。
公司已全面展開工業泵產品的市場推廣和技術引進等工作,利歐的目標是力爭在2013年實現銷售收入30億元以上、2015年實現銷售收入50億元以上的目標。
中國水務投資的入股為公司在品牌和形象方面都提升了一個檔次。憑借公司在水利泵市場的開拓,我們預計2012年公司的工業泵收入接近6.5億元,相比2011年增長超過130%。
評級面臨的主要風險海外市場出現需求放緩。
估值考慮到公司未來幾年水利投資帶來的業績快速增長以及2012年的收購將實現合并報表,我們預測公司2012年和2013年每股收益的增長率分別是53%和23%。參考30倍左右2012年預測市盈率,我們維持公司目標價格16.80元人民幣,對該股維持買入評級。
由于利歐已經啟動了工業泵的運營和市場推廣,因此管理費用和銷售費用增速很快,公司的經營利潤率水平下降3.0個百分點;凈利潤率同比下降了0.3個百分點。參考30倍2012年預測市盈率,我們維持公司目標價格16.80元人民幣,對該股維持買入評級。
支撐評級的要點未來5-10年,我國將大力加強水利基礎設施建設。水利基礎設施建設投資的大幅增加,預計將帶動水泵產品、特別是利歐重點發展的大型水利泵產品的銷售大幅增長。
公司已全面展開工業泵產品的市場推廣和技術引進等工作,利歐的目標是力爭在2013年實現銷售收入30億元以上、2015年實現銷售收入50億元以上的目標。
中國水務投資的入股為公司在品牌和形象方面都提升了一個檔次。憑借公司在水利泵市場的開拓,我們預計2012年公司的工業泵收入接近6.5億元,相比2011年增長超過130%。
評級面臨的主要風險海外市場出現需求放緩。
估值考慮到公司未來幾年水利投資帶來的業績快速增長以及2012年的收購將實現合并報表,我們預測公司2012年和2013年每股收益的增長率分別是53%和23%。參考30倍左右2012年預測市盈率,我們維持公司目標價格16.80元人民幣,對該股維持買入評級。
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